证监会公布指数化投资高质量发展“路线图”

　　证券时报记者 程丹

　　1月26日，证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，从持续丰富指数基金产品体系、加快优化指数化投资发展生态、加强监管防范风险等方面提出了相关措施。

　　市场人士认为，《行动方案》落地速度快，意在推动资本市场指数化投资规模和比例明显提升，加快构建公募基金行业主动投资与被动投资协同发展、互促共进的新发展格局，为中长期资金入市提供更加便利的渠道，助力构建“长钱长投”的资本市场生态。

　　加强供给 丰富指数产品体系

　　《行动方案》坚持目标导向、问题导向，持续加强优质指数供给，不断丰富指数产品体系，强化全链条监管和风险防范安排，着力推动资本市场指数与指数化投资高质量发展。

　　具体来看，在持续丰富指数基金产品体系方面，《行动方案》明确，积极发展股票ETF。包括全面做优做强核心宽基股票ETF，推出更多红利、低波、价值、成长等策略指数ETF，围绕做好金融“五篇大文章”、发展新质生产力等丰富主题投资指数ETF产品等。稳步拓展债券ETF，包括支持推出更多优质利率债ETF，稳妥推出基准做市信用债ETF，研究将信用债ETF纳入债券通用回购质押库等。支持促进场外指数基金发展，加大普通指数基金、ETF联接基金、指数增强型基金等场外指数产品供给，满足场外投资者多元化投资需求，实现场内外指数产品协同发展。稳慎推进指数产品创新，包括研究推出多资产ETF、实物申赎模式跨市场债券ETF，银行间市场可转让指数基金等创新型指数产品，研究拓展ETF底层资产类别，持续丰富ETF期权、股指期货、股指期权等指数衍生品供给。

　　加快优化指数化投资发展生态方面，《行动方案》提出，优化ETF注册发行安排，包括建立股票ETF快速注册机制，对成熟宽基指数产品实施ETF及其联接基金统筹注册安排，持续完善ETF注册逆周期调节机制等。全面完善ETF运作机制，全面评估并修订完善涵盖ETF发行、上市、交易、做市、退市及信息披露等各环节的运作机制，包括抓紧推进跨市场ETF全实物申赎模式改造，稳慎研究推进宽基ETF基金通平台上线工作，推动ETF集合申购业务常态化，明确ETF产品适用短线交易、减持、举牌等监管要求。

　　同时，《行动方案》要求，切实提高指数编制质量。包括优化存量指数编制方案，打造“中国品牌”指数体系等。降低指数基金投资成本，包括继续免收ETF上市年费，推动降低或减免ETF做市、登记结算、指数使用等费用，将存量指数基金的指数许可使用费从基金财产中列支改为由基金管理人承担等。稳步推进指数化投资双向开放，包括稳步拓展ETF纳入沪深港通标的范围，稳慎推进ETF互挂合作和境内指数境外授权用于开发指数产品和指数衍生品等。不断提升投资者服务水平，包括引导行业机构牢固树立投资者为本理念，更加注重投资者服务，将符合条件的指数基金纳入个人养老金投资范围并动态调整，鼓励发展以指数基金为主要配置标的的买方投顾业务，支持指数编制机构为中长期资金开展指数化投资提供专业化指数编制服务等。

　　强化持续监管、突出风险防控方面，《行动方案》指出，规范ETF产品场内简称与上市管理，加强信息系统建设和人员保障，严格落实投资者适当性制度，压实交易所市场风险一线监管职责。

　　快速落地

　　便利中长期资金入市

　　指数化投资是一种以特定的市场指数为跟踪目标的投资方式。指数连接着投融资两端，指数化投资可以形成“上市公司—指数—指数产品—投资者”良性循环的市场生态，是资本市场高质量发展的重要一环。

　　近年来，指数化投资蓬勃发展，增量资金通过指数产品持续流入市场。特别是去年以来，证监会围绕满足中长期资金投资需求，加快权益类指数产品注册节奏与市场供给，大力支持资本市场指数化投资发展，推动股票ETF规模在2024年内突破3万亿元大关，同时重点推出中证A50、中证A500等宽基指数产品，相关产品规模合计已超4000亿元。

　　证监会主席吴清1月23日在国新办新闻发布会上介绍《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》时指出，下一步要稳步推进公募基金改革，强化功能发挥，大力发展权益类基金，加快推进指数化投资发展，制定促进指数化投资高质量发展行动方案，实施股票ETF产品的快速注册机制，原则上从受理之日起5个工作日内完成注册，进一步便利各类中长期资金投资市场。

　　仅仅三天时间，《行动方案》发布，落地速度之快、涉及范围之广引发市场关注。特别是《行动方案》还针对市场反映的核心问题，协调证监会系统内各单位、各部门形成合力，推动资本市场指数与指数化投资高质量发展。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，《行动方案》的出台有助于实现六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》中“公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10％”的目标，为中长期资金入市提供便利。

　　主动被动

　　双轮驱动、协调发展

　　《行动方案》提出，加快构建公募基金行业主动投资与被动投资协同发展、互促共进的新发展格局。

　　“《行动方案》通过制度设计安排，促进主动被动双轮驱动、协调发展，力促指数化投资形式多样，以更好适配广大投资者的多种财富管理需求，结合当前正在推进的新一轮降费潮，将显著提升投资者获得感。”杨德龙指出。

　　证监会去年7月启动公募基金行业费率改革工作，吴清表示，在已经降低基金管理费率、托管费率、交易费率的基础上，2025年起还将进一步降低基金销售费率，这样预计每年合计可为投资者节约大概450亿元费用。